Финансовая модель — что это такое?

Финансовая модель – это набор взаимосвязанных показателей, характеризующих ваш бизнес. Финансовой моделью проекта можно назвать любые финансовые расчёты, «прикидывание костов», прогнозирование выручки или прибыли и т.д.

Иными словами, после того, как вы определились с форматом вашего бизнеса, у вас тут же возникнет желание взять калькулятор  и прикинуть в цифрах, как будет развиваться ваш проект. Таким образом, финансовая модель – это отражение вашей бизнес-модели в количественных числах.

Для чего нужно финансовое моделирование

• Прогнозирование финансовых показателей (выручка, прибыль, денежный поток, и т.д.).

Сложно двигаться без плана. Например, мы в своей компании строим план максимум на 1 год и в этом плане учитываем наши доходы и расходы, в итоге планируем прибыль. А также в обязательно порядке мы закладываем инвестиции. Глобальную модель мы составляем в конце года, а корректировки вносим ежемесячно.

• Оценка проекта (например, по модели DCF).

Наиболее актуальна для старпатов, чтобы понимать стоимость всего проекта на текущий момент.

• Анализ эффективности компании и её финансовой устойчивости.

Например, планируется взять кредит на развитие или привлечь инвестора, тогда обязательно нужно посчитать, какие условия по займу вам нужны при базовом сценарии развития проекта. Возможно сейчас в принципе не стоит привлекать инвестиции. Хотя, на примере некоторых бизнесов, можно делать и пирамиды (когда один проект финансирует другой и так по цепочке) или заранее выстраивать все на кредитом плече. НО, в некоторых случаях это уже мошеннические действия.

• Возможность рассмотреть различные сценарии развития проекта.

Например, меняем конверсию сайта или бюджет или ЦА или сам продукт и смотрим, как это отразилось на годовой прибыли;

• И самый последний пункт — структурировать своё видение бизнеса.

С чего начать?

Важно структурировать ваше представление о бизнесе, чтобы его можно было понятно изобразить в Excel.

• Схематично изобразите вашу бизнес-модель на листке бумаги – как вы собираетесь зарабатывать и на что вы собираетесь тратить;
• Структурируйте доходную часть: каналы, инструменты, средние чеки; а также расходную часть. Расходную часть прогнозировать всегда гораздо проще. Но для создания более прочной модели обязательно занижайте доходы и завышайте расходы.  Основная ошибка: планирование доходов об балды, так делать нельзя. Планирование доходов это тема отдельного видео.
• Составьте цепочку между показателями, которые ведут к выручке, расходами и другими финансовыми показателями. Например, у вас 3 канала привлечения (SEO, холодные звонки, SMM), два вида услуги – значит, два источника дохода (например, юридические консультации и сопровождение под ключ), и, в соответствии с двумя видам продаж, у вас разные издержки.

Исходя из своих исторических данных, вы распределяете всех клиентов по двум видам услуг, умножаете на средний чек и получаете выручку. А дальше можно провести анализ эффективности каждого канала и ценности различных клиентов.

• А далее вы уже переходите к отчёту о прибылях и убытках. И вот на этом этапе все становится очень индивидуально.

Структура финансовой модели

Традиционно разделяют три вида деятельности для любой организации: операционная, финансовая и инвестиционная. Данную структуру можно увидеть в отчётах о движении денежных средств организации.

Давайте пару слов о содержании каждой составляющей:

Операционная деятельность

Описание данной части модели требует хорошего знания предмета деятельности, представления технологий производства, продаж, владение знаниями о рынке на котором работает или собирается работать компания. Ошибки именно в этой части модели, как правило, наиболее критичны:

1. Продажи – объёмы и цены продаж, номенклатура, акцизы, наличие / отсутствия НДС, экспортных пошлин и прочих налогов с продаж;
2. Производство – удельные затраты материалов и внешних услуг на производство товаров и услуг в разрезе номенклатуры товаров и услуг раздела «Продажи», наличие в них входящего НДСа и импортных пошлин.
3. Сотрудники – штатная численность, размеры ФОТ, график работы, размеры налогов с ФОТ (мед. страхование, отчисление в ПФР и другие, если предусмотрено законодательством).
4. Оборотный капитал – нормативы дебиторской и кредиторской задолженности по поставщикам и покупателям, длительность производственного цикла (расчёт незавершённого производства) позволяет рассчитать объём оборотного капитала, необходимого для работы организации.
5. Проценты по займам и кредитам – расчёт процентов по полученным и выданным займам, которые отражаются в отчёте о прибылях и убытках.

Данные о продажах для финансовой модели

Создайте краткое описание вашего товара или услуги, заполнив следующие данные для финансовой модели:

• 1.Наименование продукта или услуги;
• 2.Цена по которой продажи продукта или услуги;;
• 3.План продаж;
• 4.Количество продаваемого товара и дата начала продаж.

На какой срок и в разбивке на какие периоды формировать финмодель

Тут все зависит от того, какую задачу вы ставите. Если спрогнозировать ликвидность – достаточно и года, если показать инвестору финансовую привлекательность вашего проекта – на срок его жизни / срок функционирования создаваемого в ходе его реализации актива. Если проект не предполагает четкого срока его реализации, то финансовую модель строят на срок до выхода проекта на стабильные показатели выручки (когда он заканчивает «опережающий» рост и начинает расти на уровне экономики в целом).

С точки зрения «единицы» прогнозного периода целесообразно, чтобы он был соизмерим с производственным циклом. Если срок от вливания средств в рекламу до закрытия сделок – неделя, и каждую неделю компания увеличивает обороты в полтора-два раза, то целесообразно прогнозный период разбить на недели.В большинстве случаев, впрочем, практичнее использовать в качестве периода моделирования месяц.

Увеличение его до, например, квартала, в большинстве случаев не снизит трудоемкость и сложность модели, а увеличит ее, поскольку нужно будет обеспечить корректный перенос между кварталами переходящих частей зарплат и других регулярных платежей, особенно если они носят сезонный характер. Если период модели очень большой, то может быть целесообразно после двух-трех лет помесячной разбивки дальнейшую модель, когда показатели должны будут меняться с меньшей скоростью, сделать в годовом разрезе.

Как составить план движения денежных средств в финансовой модели проекта?

Формирование плана движения денежных средств – одна из наиболее трудозатратных частей финансовой модели проекта. Создание такого плана часто требует проведения множества дополнительных расчетов, когда из некоторого набора исходных данных и гипотез формируются различные планы, в дальнейшем агрегируемые до бюджета движения денежных средств (БДДС).

Финансовая модель проекта может потребовать расчета таких бюджетов как инвестиционный (или капитальных затрат), операционный, бюджет инвестиций в оборотный капитал, налоговый, привлечения и погашения финансирования, бюджет доходов и расходов (БДР), бюджет по балансовому листу и БДДС.

Детализация и методики планирования различных бюджетов зависят от отрасли, для которой создается финансовая модель проекта.

Однако укрупненно методики формирования БДДС можно свести к двум основополагающим направлениям:

1. Прямой метод. В этом методе формирование БДДС основано на знании точных дат, в которые произойдет поступление или расходование, и таких сумм.
2. Косвенный метод. Этот метод предполагает, что может быть сформирован план отгрузок, из него могут быть спланированы начисленные затраты или себестоимость, определены другие статьи бюджета доходов и расходов. Затем на основе ретроспективных данных или прогнозов по оборачиваемости из начисленных доходов рассчитываются статьи прогнозного отчета о движении денежных средства.

Чаще всего косвенный метод применяется в финансовых моделях проектов для планирования денежных потоков по операционной (или текущей) деятельности.

Золотые правила финансового моделирования KPMG

1. Разделяйте входы, расчеты и результаты финансовой модели.
2. Используйте разные рабочие листы и разделы для разных «тем».
3. Используйте одинаковые периоды времени в столбцах во всей модели.
4. Не используйте скрытые столбцы или строки.
5. Используйте единообразное форматирование во всей модели.
6. Используйте одни и те же формулы во аналогичных строках и столбцах..
7. Соблюдайте логическую последовательность расчетов — предыдущие расчеты слева и выше, последующие расчеты — справа и ниже.
8. Не используйте в формулах числа — только ссылки на ячейки модели.
9. Ограничивайте использование массивов.
10. Избегайте внешних ссылок.
11. Не допускайте циклических ссылок.
12. Упрощайте финансовую модель!

Лучшие практики пострения финансовых моделей от EY

1. Не смешиваем исходные данные, расчеты и результаты. Размещаем их на разных листах. 
2. Структура расчетов должна быть логичной и понятной.
3. Столбцы, даже находящиеся на разных листах, должны соответствовать друг другу.
4. Используйте однотипные формулы в одой строке.
5. Не используйте в формулах значения входов.
6. Не допускайте циклических ссылок в финансовой модели.
7. Не используйте скрытые строки и столбцы.
8. Ограничьте использование имен массивов.
9. Не усложняйте модель. Чем проще — тем лучше.
10. Всегда думайте об удобстве того, кто будет использовать эту модель.

Модели финансовых рынков

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков:

• Континентальная модель — финансовая система, ориентированная на банковское финансирование;
• Англо-американская модель — финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, и др.).

Англо-американская модель финансового рынка

Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы.

Континентальная модель финансового рынка

Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок в этой модели не так развит. В конце ХХ и в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, совмещение континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

Денежный рынок (Money market)

Экономические взаимоотношения с целью получения или предоставления денежных средств на короткие сроки (до одного года) получили название – денежный рынок.

Денежный рынок имеет три основные составляющие:

1. Краткосрочные ценные бумаги;
2. Межбанковские кредиты;
3. Евровалюты.

Всех участников денежного рынка можно поделить на три категории:

1. Кредиторы или те, кто предоставляет деньги во временное пользование. К этой категории относятся банки, небанковские кредитные учреждения, другие финансовые организации;
2. Заёмщики или те, кто берёт деньги взаймы. Эта категория включает в себя физических лиц, государственные и муниципальные структуры, различного рода предприятия и организации и т.п.;
3. Финансовые посредники осуществляют связь между двумя вышеупомянутыми категориями участников денежного рынка, хотя, в принципе, их участие не всегда необходимо. К ним можно отнести банки, профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеров, дилеров) и т.п.

Все вышеперечисленные категории участников денежного рынка объединяет одна общая цель – все намерены извлечь свою выгоду. Кредиторы получают прибыль за счёт того процента под который они выдают займы. Заёмщики намерены извлечь прибыль от использования взятых в кредит денежных средств. А выгода посредников состоит в комиссии, которую они взымают с кредиторов и заёмщиков за то, что сводят их вместе и нередко выступают гарантом заключаемой между ними сделки.

Рынок капиталов (Capital market)

К этой отрасли финансовых рынков относятся долгосрочные финансовые операции (кредиты, инвестиции и т.п.). По сути своей это тот же денежный рынок, описанный выше, но только со сроками обращения финансов, превышающими один год.

Здесь вращаются так называемые длинные деньги, капитал инвестируется в разного рода долгосрочные финансовые инструменты (акции, долгосрочные облигации и т.п.).

Фондовый рынок (Stock market)

Всё что касается выпуска ценных бумаг и дальнейшего их обращения (покупки, продажи, перепродажи) напрямую относится к следующей отрасли финансовых рынков – рынку фондовому.

Фондовый рынок включает в себя не только организованные торговые площадки – биржи, но и так называемую внебиржевую составляющую. На биржевом рынке котируются ценные бумаги крупнейших и надежнейших эмитентов (в том числе бумаги, относящиеся к голубым фишкам), а внебиржевой рынок служит пристанищем для бумаг, относящихся к категории рискованных (например, акции второго и третьего эшелонов не вошедшие в листинг биржевых площадок).

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по следующим основным критериям:

По уровню размещения обращаемых финансовых инструментов:

• Первичный. Здесь, как следует из названия, происходит первичное размещение ценных бумаг (это может быть как публичное (IPO), так и закрытое размещение);
• Вторичный. Это наиболее известный широкому кругу людей рынок, на котором, собственно, и происходит основной объём операций по торговле ценными бумагами. К нему относятся все фондовые биржевые площадки;
• Третий. Это внебиржевой рынок и торгуются на нём те ценные бумаги, которые по определённым причинам не смогли попасть в листинг официальных биржевых площадок;
• Четвёртый. Здесь торгуют крупные институциональные инвесторы. Торговля происходит в электронном виде, крупными пакетами акций (или других ценных бумаг).

По типу торгуемых финансовых инструментов:

• Рынок акций;
• Рынок облигаций;
• Рынок производных финансовых инструментов и т.п.

По степени организованности:

• Биржевой;
• Внебиржевой;

По уровню глобализации:

• Региональный;
• Национальный;
• Международный.

По эмитенту торгуемых ценных бумаг:

• Рынок ценных бумаг предприятий;
• Рынок государственных ценных бумаг.

По долгосрочности торгуемых финансовых инструментов:

• Рынок краткосрочных ценных бумаг;
• Рынок среднесрочных ценных бумаг;
• Рынок долгосрочных ценных бумаг;
• Рынок бессрочных ценных бумаг.

По отраслям, к которым относятся эмитенты торгуемых ценных бумаг.

Срочный рынок

Это рынок деривативов (производных финансовых инструментов) имеющих определённый срок исполнения (отсюда и название). Здесь торгуются следующие финансовые инструменты:

• Форвардные контракты;
• Фьючерсы;
• Опционы.

По степени организованности срочный рынок также подразделяется на:

• Биржевой;
• Внебиржевой.

Торговлю на срочном рынке отличает большая степень риска по сравнению, например, с рынком акций или облигаций. Это объясняется тем, что в данном случае используется кредитное плечо (так называемая маржинальная торговля). Кроме этого, ещё одним отличием здесь выступает возможность открытия коротких позиций (возможность игры на понижение того или иного финансового инструмента выступающего в качестве базового актива).

Сделки на срочном рынке заключаются в целях хеджирования позиций открытых по базовому активу, в стратегиях арбитража или при заработке на свопах (на валютном рынке).

Валютный рынок (FOREX)

Международный валютный рынок Форекс (Foreign exchange market) представляет собой систему финансовых отношений, целью которых является покупка или продажа одних иностранных валют за другие. По объёму совершаемых операций, рынок FOREX значительно превосходит все остальные финансовые рынки.

Рынок FOREX, не имеет под собой какой либо конкретной торговой площадки (как например биржа), это скорее вся совокупность коммуникаций соединяющих между собой его крупнейших игроков (банки, транснациональные корпорации, брокерские фирмы и т.д.).

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Центробанки стран. Их основная деятельность здесь сводится к управлению национальными валютными резервами с целью регулирования курса своей валюты. С этой целью они могут проводить так называемые валютные интервенции;
2. Банки (по большей части международные). Это один из видов институциональных инвесторов на валютном рынке Форекс. Именно через них здесь проходит основной объём всех финансовых потоков;
3. Компании, занимающиеся импортно-экспортными операциями, например, с целью закупки сырья и реализации готовой продукции;
4. Разного рода фонды (инвестиционные, пенсионные, хеджевые) и страховые компании. Они проводят здесь операции с целью максимально диверсифицировать свои портфели, осуществляя покупку разного рода ценных бумаг за пределами своей страны;
5. Национальные валютные биржи. Такие действуют в ряде стран и основной своей целью имеют котирование своей национальной валюты относительно иностранной, а также обмен валюты для юридических лиц;
6. Брокерские фирмы и дилинговые центры, выступающие в роли посредников для совершения торгово-обменных операций на FOREX;
7. Наконец, частные лица. Вклад каждого из них в отдельности может быть совсем несущественным, но в общей сложности финансовый поток от международного туризма, простых обменных операций и спекулятивных валютных сделок отдельных граждан может достигать весьма внушительных объёмов.

Рынок драгоценных металлов

В качестве ещё одной составляющей мирового финансового рынка можно выделить рынок драгоценных металлов. На нём производятся операции как непосредственно с драгметаллами, так и с завязанными на них ценными бумагами (фьючерсы, облигации, опционы, котируемые в золоте, а также золотые сертификаты).

По типу торгуемого драгметалла, этот рынок можно подразделить на следующие основные составляющие:

1. Рынок золота;
2. Рынок серебра;
3. Рынок платины;
4. Рынок палладия.

По типу и объёму проводимых операций рынок драгметаллов можно классифицировать следующим образом:

1. Международный рынок драгметаллов;
2. Внутренний рынок драгметаллов;
3. Чёрный (подпольный) рынок драгметаллов.

Международный рынок имеет максимальный торговый оборот, на нём торгуют крупные инвесторы, международные фонды, а также Центробанки. Крупнейшие центры международной торговли расположены в таких городах как Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Чикаго, Дубай.

Внутренние рынки драгметаллов предполагают совершение торговых операций внутри страны. Для них характерно определённое государственное регулирование, выражающееся в установке налогов, квот, правил торговли и т.п.

Чёрный или подпольный рынок драгметаллов возникает тогда, когда государство устанавливает серьёзные ограничения на проведение операций такого рода. Когда, например, запрещается торговля золотом, его начинают продавать нелегально (ввозя в страну контрабандой).

Кроме этого данный рынок можно классифицировать по назначению приобретаемых драгметаллов:

1. С целью инвестирования;
2. С целью промышленного использования (например, в электронике).

Это самый молодой из представленных здесь финансовых рынков. История его существования началась с появления первой в мире криптовалюты в 2008 году и насчитывает всего лишь около одного десятка лет. Его структура в настоящий момент ещё не до конца сформирована (отчасти из-за того факта, что во многих странах нет никакой законодательной базы регламентирующей операции проводимые с криптовалютами), но в целом её можно представить в виде всей совокупности существующих криптовалют и той инфраструктуры которая обеспечивает их существование.

К этой инфраструктуре можно отнести как вычислительные мощности, благодаря которым происходит генерирование новой и хранение существующей криптовалюты, так и всю совокупность организаций осуществляющих  их продажу, покупку и обмен (биржи криптовалют и разного рода обменники).

Криптовалюта представляет собой актив, целиком и полностью зависящий от вычислительных мощностей.

Сама технология её создания (называемая в народе майнингом) основана на компьютерной технологии блокчейн. Чисто теоретически, намайнить себе немного криптовалюты может каждый обладатель компьютера, подключённого к сети интернет.

Однако по факту, для того чтобы заработать таким образом сумму эквивалентную хотя бы паре американских долларов, потребуется достаточно много времени. Дело в том, что сама природа криптовалюты устроена таким образом, что чем больше её добывается, тем сложнее становится этот процесс, и добыча новых монет (коинов) требует всё больше и больше вычислительных ресурсов.

В настоящее время для добычи криптовалют используют специализированные майнинг-фермы состоящие из множества мощных видеокарт. Генерировать криптовалюту можно как с помощью процессора, так и посредством вычислений на видеокарте. Так сложилось, что видеокарта имеет архитектуру наиболее подходящую для тех вычислений, посредством которых создаются новые монеты.

Фермы для майнинга криптовалют могут состоять как из нескольких видеокарт, так и из тысяч или даже десятков тысяч. Большинство таких крупных ферм находится на территории Азиатско-Тихоокеанского региона, в частности в КНР (по данным на конец 2017 года там было сосредоточено порядка 30% от всего мирового рынка криптовалют).

Наиболее популярными в настоящий момент являются следующие криптовалюты (расположены по мере убывания стоимости):

1. Биткоин (Bitcoin);
2. Bitcoin Cash;
3. Dash;
4. Ethereum.

Кроме этого в мире существует ещё огромное количество разного рода криптовалют, многие из которых не представляют и, скорее всего, никогда не будут представлять собой никакой ценности.

Наиболее известными площадками предоставляющими возможность для торговли криптовалютами (т.н. биржи криптовалют), являются такие как (расположены по мере убывания объёма торгов):

1. Binance;
2. HitBTC;
3. LiveCoin;
4. YoBit;
5. Exmo;
6. Poloniex;
7. Kraken и др.

Более подробную информацию по данной тематике вы можете получить, перейдя по следующим ссылкам:

• Где торговать криптовалютой
• Как добывать криптовалюту
• Как покупать и продавать криптовалюту. Пошаговая инструкция
• Стратегии торговли криптовалютой

Как сделать финансовую модель?

Самый распространённый для финансового моделирования инструмент – это MS Excel. Модель можно написать самому, использовать разработанные кем-то шаблоны или взять готовый инструмент, содержащий в себе все формулы и аналитики – например, Альт-Инвест.

Лично я всегда пользуюсь программами Альт-Инвест, с которыми у меня не возникает проблем проверки формул, проверки полноты моделирования, написанием формул для расчёта коэффициентов, программа имеет встроенные алгоритмы и формулы для сценарного анализа и анализа чувствительности.

Для создания и консультации по фин модели можно обращаться ко мне. Контакт есть ниже.

Как отличить «хорошую» финансовую модель от «плохой»?

Теперь поговорим о том, как отличить хорошую финансовую модель от плохой. Основной вопрос, который возникает, когда ты смотришь чужую финансовую модель очень простой «можно ли ей доверять?». Иначе говоря, хорошая финансовая модель – это та, которой можно верить. А что значит верить? Это значит, что:

1. Исходные параметры и допущения должны быть задокументированы и пояснены, желательно со ссылками на исходные данные;
2. Расчёты должны быть сделаны таким образом, чтобы их можно было легко и быстро проверить;
3. Должна быть уверенность, что модель описана полно и не упущено ни одного существенного аспекта, который может сильно повлиять